二、分析與判斷
今年已簽5.3億空冷合同，空冷業務同比大幅增長
截止到目前，公司已經公告的空冷訂單約5.3億元，而去年全年僅簽了約6億元，空冷業務近期迎來訂單高峰期，鑒于公司處于行業龍頭地位，預計今年空冷訂單較去年同比有大幅增長。
空冷市場復蘇，未來穩健增長
空冷市場未來年均維持在50-60億：1)新增項目主要在三北地區，對空冷需求較高，新上機組大部分配置空冷。2)空冷滲透率將不斷提升，按照年均火電裝機量6000萬千瓦測算，空冷滲透率將由目前35%左右逐步提升至60%，整個空冷年均市場規模約50-60億元。
競爭格局穩定，公司有望維持20%-30%市場占有率，空冷業務穩健增長。
期待海淡和光熱爆發
今年將是光熱發電啟動元年：1)電價補貼政策將要出臺，預計在1.1-1.2元/度。一旦上網電價最終確定，光熱市場即將打開。2)度電成本處于快速下降通道。預計2015年配置儲熱的塔式技術成本將下降53%。3)光熱發電產業鏈環節逐步完善，集熱管，反射鏡，支架系統，跟蹤及傳動系統，汽輪機等產業，已經開始逐步配套。
海水淡化“十二五”期間即將迎來產業化大發展，政策規劃220萬立方米日處理能力的建設目標帶來潛在市場空間至少128億元以上。兩大主流技術低溫多效蒸餾法與反滲透膜法相比，具有更符合我國自然條件、更易于裝備國產化等優勢。
首航節能目前3萬噸級低溫多效海水淡化中試的成功，標志著其已具備自主設計和制造能力。低溫多效蒸餾海水淡化競爭者不多、且單個訂單體量較大，企業的拿單能力十分重要，這也是首航節能主要優勢之一。分析師對公司的技術路線和市場開拓能力十分看好，公司將成為海水淡化板塊最重要的投資標的之一。
三、盈利預測與投資建議
空冷業務穩健增長，光熱發電和海水淡化業務打開未來增長空間，預計2013-2015年EPS0.87元、1.19元和1.65元，由于目前公司新業務處于開拓期，暫時給予“謹慎推薦”的投資評級。
四、風險提示：
新業務拓展不及預期。
%%7B3RV%7DPVUT0W@SL%6VJNA.jpg)
